国内铝市多空交织 短期内铝价或维持高位震荡为主

发布日期:2024-02-04 15:02    点击次数:175

  贵金属

  隔夜国际金价震荡上行,现运行于1983美元/盎司,金银比价86.5。地缘冲突不断发酵之际,本周将公布欧洲央行、加拿大央行利率决议,以及美国PCE物价指数,贵金属或继续获得支撑。基本面来看,近期美国包括ISM制造业指数、非农就业等强劲的经济数据增加了经济“软着陆”概率,通胀压力反复,由于油价攀升,美国通胀水平连续两个月反弹,欧元区通胀虽有下滑,但仍是欧央行目标的2倍多。从货币政策角度来看,海外央行货币政策立场分化,9月美联储虽暂停加息但指引偏鹰,点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号;9月欧洲央行加息25个基点,但欧央行声明暗示本轮加息周期或已完成,表态鸽派;日本央行意外维持超宽松货币政策,被市场认为“推翻”了有关结束负利率的前瞻指引。资金方面,我国央行已连续11个月增持黄金。截至9月末,7046万盎司,环比增加了84万盎司,区间累计增持782万盎司黄金。截至10/25,SPDR黄金ETF持仓861.80吨,前值860.07吨,SLV白银ETF持仓13822.13吨,持平。全球主要央行鸽派表态叠加当前巴以冲突持续,预计贵金属价格仍有支撑。

铜及国际铜

  隔夜沪铜主力合约小幅回落,伦铜价格震荡整理,现运行于7995美元/吨。宏观方面,财政部增发1万亿元特别国债发行,为四季度和明年的经济运行打下基础。美联储主席鲍威尔表示,目前政策并未达到过紧的程度,未来将谨慎行动。基本面来看,华东地区升贴水走低,主要由于部分贸易商进口货源到港,换现需求较强而拉低价格。华南地区库存再次下降,持货商挺价情绪较强,升贴水大幅走高,且拉升至可异地调货。库存方面,截至10月20日周五,SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.88万吨至9.53万吨,较上周五下降2.2万吨。不少企业反映目前在手订单仍十分充足,料下游需求量仍能维持较好水平,周度库存预计会小幅下降。需求方面,本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业开工率为85.48%,较上周回升2.73个百分点,周内开工率创年内新高,精废杆价差持续缩窄对精铜杆的消费提振明显。近期国家出台一系列经济刺激政策,提振了市场对“金九银十”需求端复苏的信心。价格方面,铜价低位运行,国内市场需求韧性较强,但美元高位压制叠加地缘冲突的不确定性,预计铜价短期反弹。

镍及不锈钢

  隔夜沪镍主力合约小幅回落,伦镍价格偏弱震荡,现运行于18005美元/吨。宏观方面,财政部增发1万亿元特别国债发行,为四季度和明年的经济运行打下基础。美联储主席鲍威尔表示,目前政策并未达到过紧的程度,未来将谨慎行动。基本面来看,供应端,月内有新增电积镍产能投产,当前纯镍仍处于产量爬坡阶段。镍铁供应目前整体处于宽松状态,不锈钢盘面及现货表现偏弱,下游对高价镍铁接受度较低,部分钢厂有停产计划,目前镍铁呈现供需双弱的局面。在当前刚需仍存但硫酸镍供应偏紧的情况下,下游对于硫酸镍可接受价格有所上调,高价硫酸镍传导至下游有一定难度,但成本端支撑仍存,硫酸镍下行空间或有限。需求端,不锈钢下游需求不振,社会库存小幅累库,近期钢厂减产消息频传。9月多家新能源车企促销打折,新能源汽车延续良好发展态势,市场占有率进一步提升。整体而言,镍价将受基本面和宏观偏空情绪影响偏弱运行。

铝及氧化铝

  隔夜沪铝主力继续下行,收盘18900元/吨,跌幅0.53%。LME铝晚些时段走势下行,收盘2196.5美元/吨,跌幅0.70%。氧化铝重心下行,收盘3080元/吨,跌幅0.45%。宏观面,美元周四小幅走高,美国三季度经济增速为近两年来最快。国内供应端,10月仍有20万吨产能投产,当前进口窗口打开,进口铝锭后续持续流入国内,在枯水季来临之前供应端压力仍存;氧化铝方面,秋冬季电解铝限产的担忧抑制氧化铝价格表现,目前成本趋于回落,远期过剩的压力仍存。需求端,国内政策端持续释放利好,推动经济回升,下游订单有转好预期;库存端,周四SMM铝锭社会库存62.3万吨,较上周四减少0.3万吨,铝锭社会库存尚未能进入连续去库节奏,去库拐点恐未到来。综合来看目前国内铝市多空交织,短期内铝价或维持高位震荡为主,后续需关注下游订单情况以及库存。

  隔夜沪铅主力维持窄幅盘整,收盘16190元/吨,涨幅0.03%。LME铅震荡走高,收盘2094.5美元/吨,涨幅0.70%。宏观面,美元周四小幅走高,美国三季度经济增速为近两年来最快。海外市场,据ILZSG数据显示,8月全球铅市供应过剩扩大至47600吨;LME铅库存持续累增限制本轮伦铅反弹高度。国内供应端,当前部分原生铅冶炼企业处于检修,再生铅方面亦有新增检修,短期供应阶段性减量。成本端,10月份铅精矿处于冬储时段,其加工费再度下降对铅价形成强有力的支撑,但原料之一的废电瓶市场流通货源增加,废电瓶价格不涨反跌,制约铅价上涨幅度。需求端,蓄电池开工整体稳定。库存端,周一SMM铅锭社会库存6.78万吨,较上周五增加0.08万吨,铅价持续走高,尤其是期现价差进一步扩大,促使下游企业采购偏向炼厂货源,铅锭社会库存止跌回升。国内外库存同步累赠,铅价或将承压运行。

  隔夜沪锌主力重心下行,收盘20945元/吨,跌幅0.76%;LME锌大幅下行,收盘2430美元/吨,跌幅1.98%。宏观面,美元周四小幅走高,美国三季度经济增速为近两年来最快。国内供应端,国内北方地区锌精矿即将进入季节性淡季,同时进口矿不及预期,矿端偏紧延续,加工费或持续下调,但冶炼端短期过剩局面较难扭转,且现货端基于进口补充和冶炼厂生产正常加持,现货供应充足;消费端,加工企业开工整体一般,终端上占主体的地产和基建偏弱,后续增量预计有限。库存端,周一SMM锌锭社会库存10.26万吨,较上周五增长0.01万吨,近期国内锌锭库存仍处于偏低位置,但现货升水偏弱,现货端供应并不紧张,难以对锌价构成有效提振。综合来看,锌市基本面对盘面支撑有限,宏观面利好消息对锌价有一定带动,短期锌价走势料以震荡为主。