烧碱累库至同期高位 价格短期疲弱企稳

发布日期:2024-02-04 13:47    点击次数:162

  原油:★☆☆(油价回吐前一日涨幅)

  昨日油价回吐前一日涨幅,巴以冲突仍控制在两国之内,暂未有外溢的风险。据外媒报道,油轮运价再次飙升,一些中型油轮在欧洲的每日运价超过10万元,自俄乌冲突以来,市场上的船只运送物资需要航行更远的距离,从而减少了船只的供应,以色列与哈马斯的战争可能蔓延到更广泛的地区,也增加了最近几周油轮收益的风险溢价。基本面方面,OPEC+正在执行减产,全球需求有望进一步走弱,关注柴油裂解价差。短期来看,地缘仍存在一定的不确定性,但油价交易逐渐回归基本面和宏观面,Brent或在区间80-90美元/桶波动。

  沥青:★☆☆(多家炼厂停产)

  本周一国内部分地区中石化价格下调50-100元/吨。上周厂库累库山东地区去库,社会库去库。昨日多家炼厂停产,盘面有一定支撑,基差小幅走弱。山东地区,山东金诚及胜星石化相继停产沥青,区内供应下降明显。下游终端处于赶工阶段,个别业者拿货较为集中。华东地区,主力炼厂间歇复产后将带动产量增加;需求方面,市场刚需维持,考虑到区域价差影响,区内多以低端成交为主。需求难有大的增量,但多家炼厂停产,盘面还需重点关注原油价格变动,或震荡偏弱。

  PTA:★☆☆ (供需矛盾不大)

  上一交易日,PTA现货市场商谈尚可,个别主流供应商出货积极,基差偏强,贸易商商谈为主,个别聚酯工厂有递盘。日内现货在01+25~35有成交,供应商成交偏低端,价格商谈区间在5845~5885附近。仓单在01+30附近有成交。主港主流货源基差在01+30。原料方面,隔夜原油下跌,PX收于1016美元/吨,PTA现货加工费353元/吨。装置方面,无较大变化。需求端,聚酯开工上调至90.7%,终端织造开工81%。综合来看,PTA自身供需矛盾仍然不突出,关注成本走势。

  短纤:★☆☆(供需矛盾不大)

  上一交易日,直纺涤短工厂报价多维稳,日内因PTA 大厂减合约消息影响,期货大涨,现货成交好转,期现及贸易商补货动作积极,工厂大多走量为上,福建地区价格优惠缩小百元。工厂产销大多在100-200%区间,平均150%附近。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7300-7500元/吨出厂或短送,福建主流7400-7600元/吨附近短送,山东、河北主流7400-7550元/吨送到。装置方面,无较大变化。需求方面,纯涤纱及涤棉纱商谈走货,成交一般,库存维持高位。总体来看,短纤供需矛盾不大,关注原料走势。

  甲醇:★☆☆(甲醇市场短空长多)

  上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工维持同比偏高水平。10-11月进口高位,年底有下降可能。沿海部分烯烃装置后期有检修计划。传统下游开工较好。近期港口库存小幅累库,同比偏高。短期基本面一般,中期将改善,价格预期短空长多。

  尿素:★☆☆(国内供应高位)

  上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在17.88万吨,环比增加0.16万吨,同比增加3.04万吨。检修有限,新装置投放,日产量将维持偏高水平。10月国内下游将逐步进入淡季。淡季储备情况暂不明朗。出口方面,9月出口量达到119万吨,后期出口不确定性仍存。近期企业库存环比下降。国内供应高位,价格承压。

  MEG:★☆☆(下方有支撑)

  上一交易日,乙二醇价格重心宽幅整理,现货基差小幅走强。上午MEG盘面震荡走弱,现货低位成交至4006-4010元/吨附近,部分贸易商低位参与采购。下午乙二醇盘面低位抬升,现货基差小幅走强至01合约贴水76-78元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心宽幅调整,主流商谈围绕460-466美元/吨展开,午间低位买气有多回升,10月底船货463-465美元/吨成交,融资商询盘为主。乙二醇供应有所收缩。需求端,聚酯开工上调至90.7%,终端织造开工81%。总体来看,从平衡表的角度看,乙二醇供需偏平衡,驱动不明显。乙二醇上方压力在于高库存,支撑在于相对低估值,回落以后仍可以考虑买入。

  LL:★☆☆(供需矛盾不突出,维持区间震荡)

  LLDPE现货低端价格7970元/吨。四季度预计PE整体负荷提升;标品LL排产处于正常水平;标品进口窗口打开,但进口商提货意愿较弱,后续PE进口供应增量有限;市场等待中东地区后续发展,短期原油价格震荡。四季度电商活动集中,PE包装膜需求有好转预期。PE整体库存去化,石化库存66.5,与昨日持平,处于同比正常水平;港口库存窄幅波动;贸易商库存去化。石脑油制利润走弱;标品进口窗口打开;终端膜料利润环比好转。01合约基差-30元/吨;1-5价差20元/吨;HD均价与LL基本平水;LD升水LL;L2401-PP2401合约价差570元/吨左右。PE供需矛盾不突出,短期价格震荡运行,从长线来看,四季度不建议过分看空PE,PP供应压力仍明显高于PE,L-PP价差预计将会继续走扩,短期关注外盘价格的波动。

  PP:★☆☆ (短期区间震荡,四季度不过分看空)

  拉丝现货7500元/吨。四季度预计PP整体负荷提升,10月惠州立拓与宁波金发#2可能投产,近日揭阳石化二线试车成功;PP标品拉丝排产回升;标品进口窗口关闭;市场等待中东地区后续发展,短期原油价格震荡;丙烷价格区间震荡。终端开工好转;汽车需求较好,四季度电商活动集中,BOPP需求有好转预期。PP中上游库存去化;石化库存66.5,与昨日持平,处于同比正常水平;社会库存环比去化。上游PDH生产利润水平偏弱;粉料生产利润不佳;PP出口窗口即将打开;BOPP利润较前期有好转。01合约基差60元/吨;1-5价差20元/吨左右;共聚升水拉丝;粒粉料价差正常;L2401-PP2401合约价差570元/吨左右。PP供应压力提高,下游需求预期好转,短期价格上下空间均受限,维持震荡走势;从长线来看,四季度不建议过分看空PP;PP供应压力仍明显高于PE,长线来看L-PP价差预计将会继续走扩,短期关注外盘价格的波动。

  PVC:★☆☆(开工预期短暂下降,下游开工反季节性走低,库存累库)

  随着电石供应增加,电石价格有较大幅度回落,将利润转移至PVC端,电石对PVC的限制缓解。10月中下旬PVC检修量增加,开工率大幅下降,但预计检修时间较短,开工率将很快恢复。终端需求不足,由于房地产需求总量下降的限制,以及施工进度普遍缓慢,下游开工未恢复节前的水平,且再次出现反季节性下降。近期检修量提升,PVC开工下降幅度较大,但预计持续时间较短,而需求持续下降,库存仍然维持在较高水平。电石供应增加,PVC检修近期增加,但持续时间较短,开工率预期将很快恢复,PVC利润尚可。下游和终端实质性需求不足,前期出口需求较强而近期走弱,下游开工仍在持续下降,未来恢复较为困难,库存维持高位。基本面处于偏空状态。

  烧碱:★☆☆(需求不足,累库至同期高位,价格短期疲弱企稳)

  当前产能损失处于较低水平,烧碱开工维持高位。从未来检修计划看,10月下旬至11月中旬有一定检修量,预期开工仍能稳定在较高水平。氧化铝价格维持较高水平,利润提升,氧化铝开工仍能维持,但部分氧化铝企业液碱库存高,对烧碱需求增量有限,以刚需为主。其他烧碱下游表现一般,且在烧碱价格下跌的情况下以刚需为主。烧碱开工维持高位,下游需求一般,库存再次出现较大幅度累库,库存处于同期最高水平。烧碱现货价格连续大幅走低,供应提升,但对氧化铝企业的发货减少。之后预期随着氧化铝企业拿货积极性下降,其他烧碱下游需求走平,需求保持偏弱状态,库存呈累库趋势,但供应方面,氯碱企业10月下旬有集中检修,预期烧碱价格将逐渐走平。

  PX:★☆☆ (成本偏弱)

  上一交易日,PX价格先强后弱,小幅上涨。原料端价格夜盘涨幅较大,也推动上午PX商谈价格略有走强。下午原料价格宽幅震荡,PX商谈水平整体维持为主。日内商谈气氛一般,尾盘窗口内实货商谈积极性尚可,买卖盘价差持续缩窄,尾盘实货1月在1012/1035商谈。两单12月亚洲现货分别在1014(BP卖给TOTAL)、1015成交(YS卖给GSC)。装置方面,无较大变化。隔夜原油下跌,PX-石脑油价差353美元/吨,PX-原油价差近期走弱,PX相对估值回落。PX下跌主要是由于汽油裂差的回落,另外自身供需边际上也有转弱。后市来看,仍然看好PX,主要是PX长期来看供需偏紧,流通库存不多,此前主要是因为相对估值高位,另外当前汽油裂差已经回落至近年来历史同期低位,PX调油溢价回落,可以关注长期买入机会,风险在于原油价格进一步下跌。

  苯乙烯:★☆☆(绝对价格承压,正套继续持有)

  昨日苯乙烯盘面冲高回落后尾盘回调,贸易商按需补空,挂单成交为主,远月基差持续走强。10下换11下贴水50-55成交,11下换12下贴水70-85商谈;全天交投尚可。现货:8540-8640;11下:8500-8610;12下:8400-8520。从苯乙烯自身基本面看,中期供需两端矛盾均不激烈,供应无新增产能,开工受利润限制,直接下游和终端需求表现有所劈叉,总需求偏弱但具备韧性。产业链中波动最大仍在于上游环节,极低估值下苯乙烯受成本影响权重会加大,而油及成品油短期波动率较大,单边参与风险较高,建议继续持有12-1正套头寸。

  天然橡胶:(年底易涨难跌,天胶多单持有)

  天然橡胶作为具备一定农产品属性的品种,其生产及价格的季节性较强,四季度价格通常以上涨为主。除了季节性因素外,当下天然橡胶基本面还存在以下几个利多点:1)由于利润以及树龄等原因,全球第二大产胶国印尼今年减产几成定局。2)尽管国内天胶库存绝对水平仍然较高,但近期持续逆季节性去库,且去库速度较快。另外,听闻海外产区天胶库存非常低。3)产区天气情况不佳。目前已经进入旺产季,市场对天气的关注度提高。泰国南部主产区降雨仍然较多,限制原料产出,原料价格一路上行。4)今年全乳胶产量或在20万吨左右,不及市场之前预期。再加上收储可能性仍存,因此2023年产全乳胶流通量甚至可能低于2022年。5)轮胎需求尚可。9月重卡销量同环比再度走强,物流景气度明显好转。6)旺产季后紧跟着就是停割季。临近年底,天胶投机性需求将阶段性爆发。越临近年底,市场就越多的交易明年的宏观预期,因此商品价格四季度通常偏强。就天胶本身来说,天气、减产、仓单等炒作题材比较多,再加上产量具有鲜明的季节性,因此天胶以做多思路操作。但需要留意轮胎厂利润状况以及RU期货方面烟片胶窗口是否打开。本周天胶期货小幅回调,这轮上涨是产区原料拉着期货涨,目前原料价格仍然继续上涨,并未掉头,橡胶加工厂利润大幅压缩,已经亏损。因此回调完毕后,期货仍将继续向上。

  丁二烯橡胶:(仓单叠加成本,合成胶多单持有)

  丁二烯橡胶交割品数量稀少。国内高顺顺丁胶产能仅170万吨,交割品产能更是只有85万吨。由于合成胶直销比例大,因此市场流通货源少。大部分货源掌握在上游企业手中。而丁二烯橡胶厂库中只有浙江传化一家生产企业,其余均为贸易商。因此丁二烯橡胶是天然的多头品种,上市之初期货便升水较大。由于交割品问题,丁二烯橡胶长期可以作为多头配置。除仓单之外,近期丁二烯价格强劲,合成胶生产利润一路走低,成本对其价格也具有相当的支撑。